任何对金融世界有基本了解的人都会在某些时候遇到“息税前利润”这个词.尽管没有得到官方的承认 公认会计准则, 息前利润, 税, 折旧, 摊销是金融领域使用最广泛的指标之一, 特别是当它涉及到 估值分析 证券定价分析. 通过剥离“非运营”费用, 从理论上讲，息税前利润允许对公司的内在盈利能力进行更清晰的分析. 从那以后，它变得如此普遍，以至于上市公司也开始了 报告 在他们的收益报告中.
鉴于息税前利润的广泛使用，它受到一些重要的批评可能会让人感到意外. 事实上，查理•芒格(Charlie 芒格)和塞思•克拉曼(Seth Klarman)等投资界的杰出人物都曾这么做过 公开表示 对其使用的强烈保留. 也许最尖锐的批评来自“奥马哈圣人”沃伦•巴菲特本人. 当首席执行官们把息税前利润吹捧为估值指南时，给他们做个测谎仪测试.” he 宣布. 在伯克希尔哈撒韦公司 2000年股东信, 他甚至说:“当查理和我读到报告时……提到息税前利润让我们不寒而栗——管理层是否认为牙仙子会为资本支出买单?? 我们非常怀疑那些含糊不清的会计方法, 因为这往往意味着管理层希望隐藏一些东西.”
这些知名投资者的尖锐批评可能出乎许多读者的意料. 因此，本文深入探讨了息税前利润受到反对的主要原因，并探讨了支持限制其普及的论点是否值得.
支持使用息税前利润的最有力的论据是，它提供了一个清晰的盈利指标，而不受会计政策的影响, 资本结构, 税收制度. 它只关注运营费用, 包括所售服务/商品的成本, 销售和营销费用, 研究与开发, 以及一般和行政费用. 总之，息税前利润应该反映 纯 任何公司的经营业绩.
剥离非营业费用可能很有用，原因有几个. 例如，在一个M&一个过程, 如果收购公司希望对目标公司的资本结构进行再融资，并改变资本支出计划, 那么它就会想要使用息税前利润来了解一旦合并执行后目标实体的盈利情况. 正如《欧博体育app下载》杂志常务董事亚当斯·普莱斯(Adams Price)所说&一个群体, 说“(息税前利润是)税前经营现金流的代表. 它给出了在M之后企业可能产生的现金流的一种感觉&一个事务.”
使用息税前利润的另一个原因是，当比较世界不同地区的类似公司时, 不同的税收和会计制度的影响往往会使水变得浑浊. 加德纳·罗素的汤姆·罗素 & 加德纳 了 他说:“在美国，这是一回事.S. 你关注的是税前收益，而不是息税折旧摊销前利润. 但是当你开始看喜力与吉百利史威士和百威时, 如果你不调整这些非现金费用——一种方法是使用息税前利润——你就很难对整个市场进行比较.”
综上所述，息税前利润似乎是一个非常有用的指标. 但为什么会有批评? 大多数反对使用息税前利润的论点归结为以下基本问题:是否排除利息, 税, 折旧, 及摊销 真的 提供一个“更真实”的公司经营业绩? 让我们更详细地看看这个.
反过来看，息税前利润中排除的第一行项目是折旧和摊销. 在很多情况下，这样做是有意义的. 折旧和摊销实际上是非现金支出. 以至于损益表中的折旧费用可能与多年前发生的支出有关. 事实上，有 多种方式 用来说明折旧和摊销, 而一个人选择使用哪种方法会对公司报告的收益产生重大影响. 凯伦·伯曼和乔·奈特 把它折旧和摊销是单独的费用. 第一个, 它们是非现金支出——它们是与已经购买的资产相关的支出, 所以没有现金易手. 第二个, 它们是根据判断或估计而定的费用——费用是根据标的资产预计持续的时间而定的, 并根据经验进行调整, 预测, or, 有些人会说, 欺诈.这就是为什么排除折旧和摊销在理论上可以描绘出更真实的经营业绩.
然而，情况总是如此吗? 有些人不同意. 对于电信等资本密集型行业的公司来说, 例如, 折旧和摊销是主要费用之一，不能忽视，因为它们的资本支出构成了现金流出的主要部分. 铁塔和网络设备形式的资本支出是实际费用，折旧和摊销是企业在损益表中承担的年度费用. 另一个使用息税前利润的行业是 误导 航运业是一个资本密集的行业吗.
事实上，某些行业的资本支出本质上是一种运营费用，因此不应被忽视 很好地总结了 伦敦商学院的克里斯·希格森教授说:
小心使用, 在比较一组类似的公司时，息税前利润是一种有效的方法，可以分离出特定的成本子集. 但人们往往会辩解说, 通过省略折旧和摊销, 息税前利润代表了更好的利润衡量标准, 一个更接近现金流的模型. 这是无稽之谈. 折旧是一项非常实际的成本. 它是消耗生产能力的成本. 对于一些资本密集型企业来说，折旧是它们最大的成本. 如果我们忽略折旧，我们就不是在衡量收入.
让我们来看一个现实世界的例子:电信服务提供商Sprint Corp .. 如果我们只取息税前利润来分析Sprint公司2015-2017年的业绩, 我们可能会得出结论，这是一个伟大的企业，每年都有丰厚的利润(表1)。.
| 3月结束. 31、百万美元 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|
| 收入 | 34,532 | 32,180 |
| 服务和产品成本 | (18,969) | (15,234) |
| SG&A和其他经营费用 | (12,109) | (9,548) |
| 息税前利润 | 3,454 | 7,398 |
然而, 如果我们往下看损益表，看看息税前利润(息税前利润)，因此考虑到折旧和摊销的影响, 我们得出了一个完全不同的结论. 事实上, Sprint似乎很难从这项业务中赚到钱, 而其息税前利润高达数十亿美元.
| 3月结束. 31、百万美元 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|
| 息税前利润 | 3,454 | 7,398 |
| 折旧及摊销 | (5,349) | (7,088) |
| 息税前利润 | (1,895) | 310 |
让我们看另一个例子:利宝国际, 一家国际电信和电视公司. 下面是利宝环球的折旧费用与收入的对比. D&A费用表c. 收入的30%! 显然，在分析公司的盈利能力时，这不是一个可以忽略的成本.
| 12月结束的年度. 31、百万美元 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|
| 收入 | 144,74 | 18,248 | 18,280 | 20,009 |
| D&A | 4,276 | 5,500 | 5,826 | 5,801 |
| D&A(占收入的百分比) | 29.5% | 30.1% | 31.9% | 29.0% |
| 资本支出 | 2,482 | 2,684 | 2,500 | 2,644 |
| 资本支出(占收入的百分比) | 17.1% | 14.7% | 13.7% | 13.2% |
息税前利润不包括的第二个关键行项目是利息支出. 这样做的逻辑是为了更好地了解运营盈利能力, 利息费用取决于资本结构，因此应排除在外, i.e.即用于为企业融资的债务和股权的组合.
但同样，问题应该是:排除公司资本结构的影响 真的 提供更真实的运营表现? 不管企业有多小, 使用一定数量的债务来为企业融资是很常见的. 在包括钢铁在内的资本密集型行业, 石油和天然气, 和电信, 人们会在一家公司的资产负债表上发现数百亿美元的债务.
想想美国钢铁公司, 美国领先的钢铁生产商, 该公司在2011年产生了约10亿美元的息税前利润，但同年的运营现金流仅为1.5亿美元. 2011年，折旧和摊销费用约为7亿美元，利息费用约为2亿美元. 考虑到企业的性质，在厂房和机械上有经常性的资本支出，以维持和扩大经营, 2011年，美国钢铁公司通过债务和相关工具为其约8.5亿美元的资本支出提供了可观的资金. 考虑到这一点，难道我们不应该认为利息支出几乎是业务的运营部分吗? 只关注息税前利润而忽略利息支出将从商业角度提供不完整的分析, 特别是当美国钢铁公司通过债务反复为必要的设备维护和更新提供资金时. 顺便说一下, 作为折旧和利息支出的结果, 美国钢铁公司在2011年出现亏损，息税前利润完全无法提供全貌.
沃伦•巴菲特(Warren Buffett) 同意, 2002年, 例如, 他说:“使用息税前利润的人要么是在欺骗你，要么是在欺骗自己. 例如，电信业花光了每一分钱. 利息和税收是实际成本。”
本着巴菲特评论的精神, 让我们看看另一个来自电信行业的真实例子:宪章通信(一家有线和宽带服务提供商). 我们在上面已经确定，资本支出是任何电信业务运营的必要组成部分. 重要的是，宪章通信通过债务为其资本支出提供资金. 因此，从逻辑上讲，利息费用是一种准经营费用，不可忽视. 由于2008年经营不善，公司不得不申请破产 破产 尽管息税前利润保持正值.
| 12月结束的年度. 31、百万美元 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
|---|---|---|---|---|
| 收入 | 5,033 | 5,504 | 6,002 | 6,479 |
| 息税前利润 | 1,747 | 1,721 | 1,876 | 696 |
| 息税前利润利润率(%) | 34.7% | 31.3% | 31.3% | 10.7% |
| 利息费用 | (1,818) | (1,877) | (1,851) | (1,903) |
| 利息占息税前利润的百分比(%) | 104.1% | 109.1% | 98.7% | 273.4% |
| 净利润 | (1,003) | (1,586) | (1,616) | (2,451) |
息税前利润剔除的最后一行项目是税费. 同样，这样做可能有很好的理由. 私募股权基金, 例如, 在评估企业时严重依赖息税前利润，因为它剔除了税收的影响. 原因在于，私人股本买家通常会承担大量债务，为收购提供资金, 这就减少了他们收购企业所需注入的权益资本. 因此，它 剩下的应税收入很少了 在向贷方支付利息费用之后. 最小的税收支出是私募股权买家关注息税前利润的原因之一——这对私募股权来说是有意义的，但私募股权在全球范围内只拥有一小部分企业. 先不说PE的情况, 在过去几年里, 在税收倒置交易中，公司在美国境外重新注册，以利用其他国家较低的税率，这种交易相当受欢迎.
然而, 就像折旧、摊销和利息费用一样, 在某些情况下，剥离税收费用 不 提供真实经营业绩的更好的画面. 以美国国防承包商为例, 对服务提供者的住所有若干限制，在某些情况下, 这些合同仅限于在美国注册的企业，因此, 如果该公司不得不继续与国防部做生意，它将受到联邦和州税法的约束.
尽管税收是并将继续是评估企业的一个关键方面, 考虑到这个话题的复杂性，这不是一个直截了当的分析. 考虑到许多总部设在美国的大型国际公司，你会发现适用税率和现金税之间存在很大差异. 这种差异不仅是因为这些公司在国际司法管辖区持有现金.g., 爱尔兰的税收比美国低), 但是研究和开发信贷, 延后的损失, 经营租赁, 降低资本利得的税率, 税法规定的其他免税额加在一起，使适用税率与企业实际支付的现金税之间存在显著差异. 这也使得标准化的税收方法难以实施，而息税前利润采取了捷径，非常方便地跳过了所有这些.
息税前利润被认为是一种通过排除可能掩盖业务真实表现的费用来更清楚地衡量公司运营绩效的方法. 然而，正如我们上面所看到的，息税前利润通常可以达到相反的结果. 在一些行业, 息税前利润忽略的费用实际上是公司日常运营所需的运营费用.
也许使用息税前利润最著名的例子与世通有关. 在21世纪初, 世界通信公司是美国第二大长途电话公司，也是世界上最大的互联网流量运营商. 但是在2002年, 当该公司申请当时美国历史上最大的破产申请时，全世界都震惊了, 这是后来的事 揭示了 几项会计上的不当操作使公司的总资产膨胀了大约110亿美元.
具体地说, 世通的会计丑闻暴露了操纵息税前利润的程度. 多年来一直被忽视或误解的公制经常受到质疑的性质突然成为人们关注的焦点. 正如Slate杂志的丹尼尔·格罗斯所说 讲述了:
人们认为，对于息税前利润，公司不能篡改这个数字. 首席财务官通常可以利用存在的巨大余地来处理某些项目或收取各种费用，从而管理收益. 但息税前利润的变动部分要少得多, 在核算运营费用和收入等项目时，裁量权要小得多. 这就是为什么投资者继续相信世通等公司公布的息税前利润数据的有效性, Qwest, 和环球穿越, 尽管他们的债务在增加，销售额也没有达到预期.
承认其操纵了息税前利润, 世通将责任完全归咎于首席财务长苏利文(Scott Sullivan), 谁在公司供认的同时被解雇了. 沙利文应该对此负责. 在2001年和2002年的部分时间里，这家公司大概是在沙利文的指导下，拿走了3美元.80亿美元用于系统建设, 哪些通常被归档为线成本费用, 并将其视为资本支出. 还记得, 一些资本支出——比如建造一座工厂——创造了一种资产，其价值会随着时间的推移而贬值. 更重要的是，它不计入计算息税前利润所用的数字. 通过不恰当地重新描述这些费用——这些操作与公认的会计惯例背道而驰——世通公司使其息税前利润看起来好像是3美元.比实际多了80亿美元. 这种猜谜游戏持续了五个季度, 显然没有被世通倒霉的会计发现, 安达信
使用息税前利润的另一个常见原因是，它是一个很好的现金流指标. 这对小企业来说尤其如此，因为小企业的大部分业务都是在现金基础上完成的，财务报表中的收入和运营费用几乎代表了某一特定年份的全部业务情况. 想想独立的零售商店, 餐厅, 即使是小型的B2B/B2C服务提供商，其背后的运营历史很短，在特定年份的息税前利润也会相当准确地估计业务的现金流量，然后这些现金流量可以用于资本支出, 感兴趣, 和税收, 视情况而定.
以同名躺椅公司La-Z-Boy为例. In 2017, 它能够将其息税前利润的90%以上转化为经营现金流，这为息税前利润是现金流的良好代表的论点提供了证据. 不过, 如果我们回到2015年和2016年的La-Z-Boy的结果, 它能够将较少的息税前利润转换为经营现金流.
| 4月结束的年度. 30, $m | 2015 | 2016 | 2017 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 1,425 | 1,525 | 1,520 |
| 息税前利润 | 125 | 149 | 160 |
| 息税前利润利润率(%) | 8.8% | 9.8% | 10.5% |
| 经营性现金流量 | 87 | 112 | 146 |
| 营业现金流占息税前利润的百分比(%) | 69.2% | 75.5% | 91.5% |
伦敦商学院的克里斯·希格森说 阐述了 在这一点上:
坊间有这样一种观点:现金流指标是可靠的，因为, 不同于利润衡量标准, 它们不容易受到会计的影响. 毕竟, 获取原始交易数据，并在不同期间利用应计项目的判断进行调整，这是会计师的工作. 现金流量表只是撤消这些应计项目.’
这种观点的一个流行版本接着说, 折旧和摊销是相当软的会计数字, 所以让我们把它们和其他长期应计收益加回息税前利润，得到息税前利润, 一个代表现金流的硬数字.’
不幸的是, 一般认为，现金流量对会计选择是稳健的, 在最好的情况下, 只有部分正确，关于息税前利润的具体观点是错误的. 权责发生制会计通过现金流量表在不同的点被逆转, 在一般情况下, 现金流量表对会计政策选择的影响越强. 例如, 在营运资本投资中，收入预期是相反的, 成本资本化与资本支出相反. 息税前利润位于现金流量表的顶部，它是最容易受到会计影响的现金流量指标. 90年代末，分析师对息税前利润的热情日益高涨, 对于像世通这样财务困难的公司来说，如此讨人喜欢的息税前利润成为了一个容易的选择.
博士. 上面描述的希格森, 根据定义，息税前利润位于现金流量表的顶部，这意味着重大的现金流费用不包括在其计算中. 例如，具有高营运资金需求的企业不会看到这在其息税前利润数据中反映出来的影响. 因此，使用息税前利润作为现金流的代理是非常值得怀疑的.
在另一个例子中，让我们看看苹果和埃克森美孚的息税前利润和经营性现金流. 这些业务的息税前利润和经营性现金流之间不仅存在差异, 这些公司的息税前利润(560亿美元)和息税前利润(560亿美元)之间存在巨大差距. 950亿美元)和经营现金流(520亿美元vs. 550亿美元)，而在2012年6月这两个数字几乎持平. 此外, 这些业务的息税前利润和经营性现金流之间的差距已经缩小了一段时间，而息税前利润无法捕捉到这一点.
回到我们之前的Sprint示例, 如果我们将息税前利润数字与自由现金流数字进行比较, 我们可以再次看到一个完全不同的画面.
| 3月结束. 31、百万美元 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|
| 收入 | 34,352 | 32,180 |
| 服务和产品成本 | (18,969) | (15,234) |
| SG&A和其他经营费用 | (12,109) | (9,548) |
| 息税前利润 | 3,454 | 7,398 |
| 3月结束. 31、百万美元 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|
| 息税前利润 | (1,895) | 310 |
| 所得税(费用)收益 | 574 | (141) |
| 折旧 & 摊销 | 5,349 | 7,088 |
| 资本支出 | (6,167) | (7,070) |
| 营运资金变动 | (1,935) | (2,713) |
| 自由现金流 | (4,074) | (2,526) |
考虑到以上几点, 我们可以得出结论，尽管Sprint在息税前利润水平上看起来是一家不错的企业, 从息税前利润等其他盈利指标来看，这是一项高度不可持续的业务, 净收益, 以及自由现金流——如此之多，以至于Sprint目前正处于崩溃的边缘 破产 与c. 340亿美元 债务.
息税前利润是 最常见的 用于评估目的的度量. 你可以选择任意的M&任何行业(金融服务行业除外)的公告，都会发现提到息税前利润作为业务的基本估值指标. 此外，所有的交易都是在息税前利润的基础上进行评估的.
高通以38美元的价格收购了恩智浦半导体.包括承担债务在内，这笔交易价值470亿美元. 恩智浦半导体的EV / 息税前利润估值为14.6倍，EV/ revenue为3.8x.
Seth Klarman再次对息税前利润作为估值指标的使用提出了质疑. 他认为，息税前利润可能被用作一种估值工具，因为没有其他估值方法可以证明当时(20世纪80年代)普遍存在的高收购价格是合理的。. 据他说, 息税前利润夸大了现金流量，因为它没有考虑到所有非现金收益和费用以及营运资金的变化.
牛津大学关于估值分析的研究论文 突出了 推特的例子. In 2014, Twitter公布的调整后息税前利润约为3亿美元，估值超过EV /调整后息税前利润的40倍. 尽管这个估值看起来很贵, 考虑到当时收入的高增长(同比增长超过100%)，我们仍然可以说服自己相信这个估值——这正是Twitter对投资者所做的. 但如果你再往下看损益表或现金流量指标，用其他几种方法对你的估值进行三角测量, 情况发生了很大的变化. 这项业务不仅没有产生任何收益或现金流, Twitter使用的调整后息税前利润的定义非常有问题，因为它不仅不包括折旧和摊销, 利息和税收，还有股票报酬. 事实上，Twitter在2014年产生了超过6亿美元的股票薪酬支出，占其2014年收入的40%以上, 但该公司要求潜在投资者在计算其估值时忽略这一指标.
| 净收益 | FY2014 5.76亿美元 |
|---|---|
| 添加:折旧 & 摊销 | 208 |
| 补充:股票薪酬 | 632 |
| 新增:其他损益表项目 | 40 |
| 调整后的息税前利润 | 302 |
| 改变营运资金 | 1,513 |
| 资本支出净额 | 224 |
| 偿还债务 | -0- |
| EV / 息税前利润 | 42x |
| Conv .增加(减少. 债务 | 1.376 |
| 现金流量转换率 | 负 |
| 价格收益比 | 负 |
| 价格与自由现金流之比 | 负 |
在考虑了以上几点之后, 我们发现，尽管息税前利润非常受欢迎，但其作为潜在估值指标的应用面临相当大的挑战. 对巴菲特来说，意见分歧也是最大的, 芒格, 和克拉曼，因为他们正在寻求投资企业或直接收购它们. 让我们跟随他们的思路，参观一些最常见的替代方案，并了解它们的相对优点.
| 突出了 | 关键的考虑 | |
|---|---|---|
| 企业价值(EV)/销售额或价格/销售额 | 用于评估息税前利润为负、不易受操纵和会计诡计影响的企业 能否同时用于计算企业的企业价值和股权价值 | 忽略了企业的盈利能力，而盈利能力是企业估值的基础 考虑到亏损企业未来盈利能力的不确定性，在一些情况下是不准确的 |
| EV / 息税前利润 | 盈利和现金流量代表企业 独立于资本结构的企业价值 | 没有考虑税金、折旧费用和资本支出 |
| EV/息税前利润(息税前利润) | 盈利和现金流量代表企业 独立于资本结构的企业价值 | 没有考虑到税收和资本支出 受会计政策影响的折旧可能容易被操纵 |
| 市盈率 | 这是衡量企业价值的最简单指标之一 直接计算企业的权益价值 | 并不能准确反映企业的盈利能力 由于一次性费用、会计政策和税收的影响，容易被操纵 |
| 价格/书 | 这是衡量企业价值的最简单指标之一 直接计算企业的权益价值 | 并不能准确反映企业的盈利能力 在当前环境中很少用作方法学 |
| 贴现现金流量(“DCF”) | 最全面的评估企业价值的方法 能否同时用于计算企业的企业价值和股权价值 | 对终端增长和资本成本假设高度敏感 考虑到预测周期的长度，在大多数情况下是不准确的 |
从上面我们可以得出结论，息税前利润不是圣杯，即使它和上面提到的一些流行的替代方法一样好，甚至更好. 但所有这些都回避了一个问题:“如果不是息税前利润，那是什么??“不幸的是, 没有直接的答案，我们可以从上面看到，所有的指标和方法都有优点和局限性. 大多数其他流行的估值方法都在与类似的问题作斗争，因为除了DCF之外，没有一种方法考虑到公司/股权所有者的现金流量(尽管DCF有自己的一套问题，对公司未来的假设很敏感)。.
因此, 所使用的估值方法将主要取决于基础业务，而不是其他任何因素. 此外，它还可能取决于类型 买家 以及它所处的行业. 沃伦•巴菲特(沃伦•巴菲特(Warren Buffett))似乎已经买入了 看到的糖果 和 内布拉斯加州家具市场 基于税前收益, 因为他希望将这些业务加入伯克希尔哈撒韦公司，这样就可以按伯克希尔哈撒韦公司的水平纳税，而不是按收购的业务纳税. 在钢铁、石油和天然气等行业，投资者和收购方关注的是EV/Capacity.e.， mt/桶.
鉴于息税前利润作为一项关键财务指标的巨大效用，它将继续存在. 易于计算, 沟通, 比较给了它一种lollapalooza效应, 使它的使用自我延续 金融分析师. 然而, 更广泛的金融界需要改变目前的刺猬心态，即他们目前把息税前利润当作锤子，把每项业务都当作钉子. 我们需要以狐狸的心态，将息税前利润作为评估企业的众多工具之一，并更加了解其中的细微差别.
但考虑到以上几点, 是否应该重新考虑息税前利润的使用, 我们还能依靠什么其他指标呢?
沃伦•巴菲特给出的答案是 所有者收益. 对所有者收益的全面解释将需要一篇单独的文章, 然而简单地说 所有者收益 是:
(a)报告收益; +
(b)折旧、损耗、摊销和其他非现金费用; 少
(c)企业维持其竞争地位和单位产量所需的厂房和设备的平均年资本性支出金额.
你可以在这里看到息税前利润的阴影. 让我们试着为时代华纳有线计算一下这个指标, 该公司于2016年被宪章通信收购.
| 12月结束的年度. 31、百万美元 | 2014 | 2015 |
|---|---|---|
| 收入 | 22,812 | 23,697 |
| 息税前利润 | 8,228 | 8,138 |
| 净收益 | 2,031 | 1,844 |
| 折旧 & 摊销 | 3,371 | 3,696 |
| 其他非现金支出 | 797 | 542 |
| 总资本支出 | (4,097) | (4,446) |
| 维护资本支出1 | (2,480) | (2,752) |
| 所有者的收益 | 3,719 | 3,330 |
在这个例子中，息税前利润保持相当稳定，但所有者收益减少了c. 同比增长10%，主要是由于2015年维护资本支出的增加. 因此，这个指标比息税前利润能更好地反映企业收益，因为它给出了所有者可以在不影响运营的情况下从企业中提取的真实金额.
计算息税前利润有几种方法. 也许最容易记住的是把净收入(在损益表的底部)加上补缴的税款, 感兴趣, 折旧, 及摊销.
息税前利润利润率是息税前利润除以收入. 它衡量的是公司有多少收入转化为息税前利润.
摊销是指无形资产成本在一段时间内的摊销(与全部预付相对)。. 折旧和摊销的区别在于摊销是针对无形资产(而不是有形资产)的, 就像折旧一样).
息税前利润不被公认会计准则正式承认, 因此通常不会出现在损益表上. 鉴于它的受欢迎程度, 一些公司已经开始使用它, 在这些情况下, 它可以在折旧和摊销费用上面找到.
No. 营业收入，通常被称为息税前利润，是息税前利润减去折旧和摊销费用.
世界级的文章，每周发一次.
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