Executive Summary

Introduction

所以，你决定接触加密货币. 也许你正在寻求一种地缘政治对冲，以应对政治和经济的不确定性, 又或者你对这里的热闹很兴奋，想要加入. What now? 在这个新领域，个人理财顾问可能帮不上什么忙. 他们都不会是你的银行家，除非你是瑞士进步私人银行的客户 Falcon or Swissquote，为加密货币交易提供便利. 本文提供了有关被动语态的实用信息和资源. 积极的加密货币投资, how to buy, sell, store, 监控加密货币, 以及该领域的税收法规. 作为加密货币的私人投资者，加密货币对冲基金的合伙人 Q2Q Capital, 和整体加密货币爱好者, 我很高兴看到这个领域的发展，以及收购将变得越来越容易.

快速警告:本文不涉及决定是否投资加密货币以及投资组合分配应该有多大. However, in deliberation, 你应该从你的年龄考虑一切, wealth, risk tolerance, 以及对其他资产类别的敞口，以达到您对各种加密货币的信心水平. 你需要阅读白皮书，并在在线论坛和Twitter等社交媒体上浏览相关材料, Reddit, Medium, 以及加密货币的GitHub账户. 你还需要确定你想要的曝光类型. After all, 几乎每个人都熟悉比特币(BTC), 但大多数人不知道，加密货币的种类远远超过一千种1384 as I write this.

Passive vs. 积极投资加密货币

我发现将加密货币视为一种新的资产类别很有用, 这让我们可以将他们的投资方法与更成熟的资产类别进行比较, 比如股权投资. For example, 在股票投资领域讨论的最大话题之一涉及到……的优点 passive vs. active investing. 这两种方法及其相对优点和风险之间的争论足以创建一篇论文，超出了本文的范围. 然而，一般来说，被动投资的目标是长期的，需要“buy-and-hold的心态，而主动投资则更需要亲力亲为.

For example, 在股权投资方面, 你需要决定是否购买像S型这样敞口广泛的基金&标普500指数基金或基金管理人参与的积极管理型基金 stockpicking. Alternatively, 你可以通过自己选股和监控来积极管理你的投资组合. 同样的方法也存在于加密货币领域, 尽管许多产品还处于发展初期.

Active Investing

自己购买和出售加密货币

Buying

Exchanges

到目前为止，最流行的交易加密货币的方式是通过加密货币交易所. Cryptocurrency交流 个人可以在网站上购物吗, sell, 或将加密货币兑换成其他数字货币或传统纸张(“fiat”) currency. Most exchanges convert cryptocurrencies into other cryptocurrencies; that is, you can use 一种加密货币可以购买另一种加密货币，但你不能使用法定货币(如美元)。. 一些最大的交易所包括 Poloniex, Bitfinex, Kraken, and GDAX每天的交易额超过1亿美元.

不过，一些交易所接受法定货币，你可以通过电汇为你的账户提供资金. 一些交易所甚至允许用信用卡购买加密货币, 虽然通常数量有限，费用很高(如.g., 3.美国最大的交易所Coinbase (99%). 接受法币的交易所通常仅限于几种主要的加密货币(如比特币).g., Bitcoin, Bitcoin Cash, Ether, and Litecoin), 然后你可以用这些钱来购买其他的, 不为人知的cryptocurrencies. You can refer to this site 研究哪些交易所可以从特定国家进入或接受特定的支付方式.

交流在重要方面也有所不同. For one, the 了解您的客户(KYC)指南 因此，交换需要关于用户的某些信息可能或多或少是广泛的. However, 现在的大多数交易所——当然还有那些处理法定货币的交易所——都需要用户身份证明和居住证明. 此外，费用因交易所而异，但通常在0 - 0之间.5%. 一些交易所还提供增值功能，比如Coinbase Vault, 哪些存储硬币你不会在短期内以他们声称是更安全的方式进行交易. Lastly, 一些用户界面“更干净”，而另一些则“更繁忙”,尽管这是个人偏好的问题.

让我们用一个实际的例子. 假设你在Coinbase上用法定货币购买了比特币，现在想买 NEO比特币不在Coinbase上交易. 你首先需要找到一个交易NEO的交易所，比如 Binance，并在那里开一个帐户. Binance将为您提供一个地址(a)public key)，你可以用它来将比特币从Coinbase转移到你的Binance账户. 一旦比特币出现在你的币安账户中，你就可以用它在币安上购买NEO.

最后一点:在交易所之间看到巨大的价格差异并不罕见, 所以比较是很重要的. And, 如果你生活在一个有特殊情况的国家，比如外汇管制和/或特殊的政治局势, 你可能会发现当地的比特币价格比全球平均价格高得多.

寻找交易对手

另一种“传统”的方式是自己找一个交易对手(买方或卖方). 你需要一个钱包来发送或接收加密货币. 假设你想用法币购买一些比特币:你会向卖家提供你钱包的公钥，一旦比特币进入你的钱包，你就会支付法币. 促进这些点对点交易的一种众所周知的方法是via localbitcoins.com. Needless to say, 您将希望在保险箱中进行此类交易, 公共环境——也许是在当地加密货币团体聚会的背景下(你可以通过像 meetup.com).

Crytocurrency ATMs

现在有许多公司为比特币等加密货币设置了加密货币atm机, Litecoin, Ether, Dash, and more. 目前，这些自动取款机是 most abundant 在美国(1188家)、加拿大(314家)和英国(104家) 约20家厂商. You can use this site 在你附近找一个自动取款机.

您通常将法定货币输入自动取款机，它将为您提供访问所获得的加密货币所需的私钥. 虽然它们看起来像传统的atm机，但比特币atm机连接的是比特币交易所，而不是银行账户. 一旦获得，您可以将加密货币转移到其他地方，例如加密对加密交换. 缺点是费用通常很高，有时甚至达到 up to 7% of the transaction. 您还需要一个现有的虚拟加密钱包, 你可以在网上设置吗, 或者提供临时钱包的自动取款机. Cryptocurrency wallets 允许用户发送和接收数字货币并监控其余额. 它们可以是硬件钱包，也可以是软件钱包 considered more secure.

直接通过私人银行账户

As noted previously, 瑞士银行Falcon和Swissquote目前正在为其客户提供加密货币交易. As of August 2017, Falcon Private Bank, 与经纪商比特币瑞士公司合作, will enable customers to trade 以太币、莱特币、比特币和比特币现金——尽管它们对 保持匿名是不明确的. 网上银行Swissquote提供这四种加密货币加上Ripple的交易 released 一种交易所交易的、积极管理的比特币证书. 该证书的建立是为了通过在BTC之间切换投资者持有来管理价格波动. For example, it might increase 在经济衰退或不确定时期的现金数额. 该产品声称使用一种先进的算法来确定比特币和现金之间的转换.

通过银行办理业务的好处包括(对某些人来说)不必与新银行打交道。, 开一个单独的外汇账户, or 为您的加密货币设置安全存储. 我预计，随着时间的推移，会有更多银行效仿.

Selling

一旦您准备好出售部分或全部加密货币, 你用来购买的相同途径是可用的. 也就是说，你可以在交易所直接卖给另一个人，或者 even at an ATM.

As with buying, 您将能够在某些交易所直接以法定货币交易加密货币. 但在其他情况下，使用较小的加密货币, to gain fiat money, 您需要采取中间步骤，将您的加密货币出售为“主流”加密货币，如BTC或以太币, 然后你可以把它们卖给法币. 这显然涉及两个事务, double the fees, 以及更长时间的市场风险敞口. 值得注意的是，在这个非常年轻的市场, 流动性可能不会在你需要它的时候出现——包括在某些情况下 加密货币交易所纷纷下跌尤其是在市场快速波动的时候.

另一种“销售”方式是通过借记卡，你可以直接从你的虚拟钱包中消费加密货币, 如提供的 TenX (对于比特币，以太币，以及不久的将来 ERC-20 tokens and Dash) or Xapo (for BTC only). These debit cards reflect the balance 你拥有的加密货币. 当你和供应商一起使用时, your cryptocurrencies are automatically converted to fiat currency; for the merchant, the payment will look the same 如预付卡或普通银行卡. 考虑到许多加密货币所有者持有是为了投资，因此 超过一半的比特币1000万持有者 纯粹为投资目的而持有, 这些借记卡代表了进一步主流采用加密货币并将其整合到日常交易中的努力.

A Quick Word on ICOs

首次代币发行即所谓的ico，是加密货币世界中的一种新兴现象. In essence, 他们帮助公司筹集资金，用于开发新的区块链和加密货币技术. 而且，他们不发行股票(有时也不发行股票)，而是 offer digital tokens也被称为“硬币”.“为了证明ico的受欢迎程度， 想想那些名人 such as Floyd Mayweather and Paris Hilton 现在正在积极地投资和推广它们吗. 或者，2017年，Mozilla前首席执行官布兰登·埃奇(Brendan Eich)通过ICO筹集了3500万美元 under 30 seconds.

您通常可以通过将加密货币发送到ICO发行人指定的钱包来参与ICO. However, 重要的是要注意，骗局经常发生在这一步, 许多买家被冒名顶替的网站引导到不属于发行者的钱包. 在新发行的加密货币被交易所接受上市之前，你可能很难卖出. Though popular, ico有很大的风险, 是否适合加密初学者, 并且需要许多额外的考虑.

外包主动投资

或者，如果你喜欢的话 outsource 你的积极投资，有一个不断增长 number of funds you can leverage. 它们的范围从对冲基金到 Metastable Capital, BlockTower Capital and Q2Q Capital我是BTC矿业基金的合伙人 Logos Fund 以及区块链投资公司如 Polychain Capital. 近年来，加密货币基金的数量激增, 估计达到175个基金 $3 to 4 billion 在2017年管理的资产中.

投资策略各不相同，但这些基金être的原因是产生超过被动加密投资的风险调整回报. 也就是说，积极投资关注的是 alpha, 你的加密货币投资组合的回报超过了你的投资组合与更广泛的加密货币市场的相关性(根据波动性差异进行调整)所能解释的回报的金额(“beta”). 许多活跃基金将通过在正确的时间选择正确的加密货币来实现这一目标. 这是对"stockpicking” in the equity space, 尽管在加密领域，回报的分布要广泛得多, providing the potential for significant alpha. 考虑一下过去24小时内排名前十的加密货币的表现范围 was -12% to +50% 而道指成份股(在最后一个交易日)的相应区间为 -2 to +2%. 虽然这可能意味着更高的绝对回报，但也意味着有人在管理你的风险. 这在高度波动的加密世界中可能是重要的:24小时内两位数百分比的价格波动并不罕见. 毕竟，在12月下旬，排名前十的加密货币卡尔达诺在24小时内飙升了近90% 200% 在一周的过程中.

这些基金的一个缺点是，它们的费用高于被动型产品. 可与对冲基金的其他资产类别相媲美, 他们通常收取2%的年管理费和20%的绩效费, 不过这取决于具体的基金. 这些基金通常也仅限于合格投资者，最低投资额在250美元之间,000到100万美元——尽管这也因基金而异.

另一个选择是自己建立风险敞口——考虑到被动型产品的众多和低成本，在股票领域几乎没有人会这么做. 然而，在加密领域，考虑到目前产品的缺乏，它更具吸引力.

Passive Investing

以下是一些用于创建被动加密货币投资敞口的可用产品.

追踪一种货币的车辆

一种方法是购买追踪一种流动性很强的加密货币的工具. 因为比特币(BTC)是最初的加密货币，长期以来一直主导着这个领域, 目前存在的少数被动产品跟踪比特币. 其中包括Grayscale Investment公司 比特币投资信托基金 (GBTC), 比特币追踪器一号ETN, or the 瑞士私人银行Vontobel发行的比特币证书. 例如，GBTC成立于 May 2015 并在美国场外交易市场进行交易. It has $2.6 billion 在撰写本文时的总资产中, 是加密货币领域最大、交易最活跃的基金吗, 它的值增加了4,自基金成立以来的300%. 然而，虽然它像一个 exchange-traded fund (ETF)，因为它是被动管理的，并试图复制比特币的走势, 申请ETF地位 has yet to be approved by the SEC. 其他几家机构也提交了推出etf的申请，其中包括 CBOE and the NYSE.

这些产品的一个优势是，它们在“常规”交易所上市，比如纳斯达克北欧(Nasdaq Nordic)的比特币追踪者一号(Bitcoin Tracker One), 因此，您可以通过您现有的经纪账户购买它们. Furthermore, 你不必担心如何购买等后勤问题, sell, 或者存储你的加密货币. 然而，一个缺点是，它们的交易价格可能高于标的资产净值. 例如，因为GBTC是 只有比特币这样的信任, GTBC的价格已经被推高到远远高于底层比特币的价值, 有时接近100%! 另一个缺点是，除了比特币之外，加密货币几乎没有被动投资选择, aside from the 以太坊追踪器一号ETN，以及灰度的 以太坊经典投资信托 and Zcash Investment Trust.

追踪多种货币的工具

更进一步的是一款追踪多种加密货币的投资产品. 目前，为此目的正在开发各种产品. 我预计会在2018年推出一些，比如瑞士公司的加密市场指数基金 Crypto Finance AG. The fund is aiming to raise $113 million 第一年的资产管理规模为1亿美元，最终目标为3美元.在三年内达到40亿美元. 截至2017年年中，该基金的投资者专注于 $11.3 million，另加11美元.300万人处于过渡状态. Crypto Fund AG首席执行官Jan Brzezek表示:“该基金将高度多元化.” He explained 这种多元化将降低波动性，同时仍能获得新加密货币的“高增长”好处.

虽然我们还没有关于这些产品的可靠信息, 他们可能会包括前5-20个加密货币, 以流动性和/或市场资本化来衡量. 一如既往的投资，这种多样化将会 likely 提供更好的风险调整回报，如更高的 Sharpe Ratio. That is, 尽管你的回报比不上表现最好的单一加密货币, your risk should 跌幅足以弥补这一点. 目前尚不清楚这些产品将如何在各种加密货币之间进行分配, 但显而易见的选择要么是等额加权，要么是基于市值的加权. 在任何情况下，你的基金经理都会为你处理这个权重. 预计每年的费用约为1-2%.

Futures

现在有另一种广为人知的方式来接触比特币: Bitcoin futures. 比特币期货合约 强迫买方或卖方 根据投机者“押注”比特币未来的价格来买卖比特币. 这些期货旨在帮助管理价格波动，并允许投资者在不直接拥有比特币的情况下对比特币价格进行投机. There are 两个主要后果: For one, 而比特币基本上不受监管, 比特币期货可以在受监管的交易所进行交易, 怎样才能缓解投资者对行业监管的担忧. 第二，在禁止比特币交易的地理区域，如 玻利维亚和孟加拉国，这些期货将允许投资者参与.

BTC future trading 于2017年12月在芝加哥期权交易所和芝加哥商品交易所启动 and 将于2018年在纳斯达克上市. 请注意，保证金要求相对较高 超过40%是在长边 and over 100% on the short side! 对于那些想用加密货币来对冲金融危机的人来说 现有法定纸币体系，请注意现金结算期货和 exchange-traded notes (etn)不会帮助你，因为它们不授予你对底层加密货币的直接所有权. 不用说，期货是高级金融产品, 因此，在使用它们之前，您应该获取足够的信息和建议.

加密货币存储与监控

Storage

也许不足为奇的是，安全是最重要的，当涉及到 cryptocurrencies. 你可能听说过加密货币盗窃，比如在加密货币交易所发生的盗窃 Mt. Gox, where $4 billion of BTC was laundered. 如果你的交易量很大, 你可能不得不承担风险，把你的加密货币留在交易所。,在那里他们更容易受到伤害. 然而，如果你是一个稍微长期的持有者，更安全的存储加密货币的方法是“cold storage，其中最重要的是私钥, 谁提供对加密货币的控制, 以离线方式存储吗. 这包括在一张纸上写下私钥, 将它们存储在硬件设备上，例如 Trezor or Ledger或者使用Xapo等冷藏公司 Swiss Crypto Vault (它把你的比特币私钥存储在瑞士的地堡里). 对于任意一种类型的存储, 你通常只是把你的硬币发送到你的存储的公共地址. 一旦你需要你的硬币，你可以把它们发送到任何你需要它们的地方，比如一个兑换账户.

这里的权衡是在流动性和安全性之间，因为你可能需要几个小时(与你的冷库提供商核实确切的时间)才能将你的硬币从更安全的存储中取出, 在加密货币交易的时间里，哪一个是永恒的. So, 关于你的加密投资组合有多少进入哪种存储的决定，部分取决于你的交易倾向和你对即将到来的市场走势的看法. 尽管如此，安全性和存储应该是你的加密待办事项清单上的关键项目.

Monitoring

就像投资另一种资产类别一样, 你应该监控你的投资, 即使你是长期持有者. 这包括跟踪网站上的价格信息 coinmarketcap.com. 就我个人而言，我也喜欢这个手机应用程序 Blockfolio，它允许您输入您的加密投资组合并实时跟踪其价值.

在快速发展的行业中，随时了解最新的新闻, 社交媒体对加密货币来说是不可或缺的, including Twitter, Reddit, and Medium. On Reddit, 你应该加入适当的董事会, while on Twitter, 你可以搜索合适的标签(比如BTC的#BTC和#bitcoin), 或#LTC或#Litecoin的Litecoin)，并经常关注, 知识渊博的评论员. 也有其他网站提供更多的技术数据(例如，交易数量或 hash rate). 这些网站通常因您正在查看的特定加密货币而有所不同, but for BTC, 宝贵的资源包括 bitinfocharts.com and fork.lol.

税收待遇和法规

很少有人会说，税收法规已经完全赶上了加密货币领域的快速发展. 在美国，加密货币的会计处理 still seems uncertain 因为美国注册会计师协会(AICPA)和国际财务报告准则(IFRS)都没有官方指导. In 2014, the 2014-21年度美国国税局收入裁定 决定了加密货币应该是 被视为个人财产，在购买或销售上有收益或损失. Therefore, 资本利得或损失应按涉及财产的交易记录, 如果用作支付, 它应该被视为货币，但必须首先转换为其公平的市场价值. 尽管如此，这项裁决仍留下了许多悬而未决的问题. 而且，即使在美国，各州也是如此 区别对待加密货币. 以纽约州为例，该州仍然保持警惕，并创建了联邦调查局 BitLicense system该法案规定了与纽约居民开展业务的加密公司的指导方针. In contrast, Vermont and Arizona 双方是否都认可智能合约，并赋予相关记录法律地位 blockchain所有加密货币的底层技术.

考虑到这个行业不断发展的性质, 谨慎的做法是保留所有相关文件, 主动和你的税务顾问讨论这个问题, 甚至可能主动联系当局. 毕竟，加密货币正获得越来越多的关注 from the SEC and the IRS. In November 2017, a court ruled that Coinbase 必须向美国国税局提供超过20美元的用户的身份信息,每年的交易额为1000万英镑.

Go Forth and Discover

不可否认，这很难消化. However, 如果你是一个股票投资者, 确实有一段时间，你对市场几乎一无所知. 也许你胆怯地开了你的第一个经纪账户, 买了你的第一只共同基金, 然后是你的第一只个股, international stocks, 也许最终会转向期权和期货.

Is it worth it? 我是一个有偏见的人. 我承认这是一个更陡峭的学习曲线, 但你也在早期阶段进入了一个新的资产类别, 可能会为你提供在相对高效的成熟资产类别中难以找到的机会. For the record, 我不主张用加密货币取代所有其他资产类别，只是加密货币也应该被考虑, 不过你应该意识到它的风险. 如果你很好奇，并决定继续进行加密投资, 然后你可能想要慢慢地简单地开始. 就我个人而言，我把一笔我愿意完全失去的钱投入到一个成熟的交易所, 买了一些主流加密货币, 很快我就开始觉得这是否适合我. 对你来说最好的前进道路将取决于, of course, 根据您的具体情况和偏好，很可能包括根本不投资加密货币. 只是不要简单地忽略这个空间，在没有做一点研究的情况下就把它扔掉. Good luck.

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